달러인덱스(DXY)

무엇인가

달러인덱스(U.S. Dollar Index, DXY)는 미국 달러의 가치를 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴 크로나, 스위스프랑 등 6개 주요 통화 대비 가중평균해 산출한 지수다. 1973년 브레튼우즈 체제 붕괴 이후 미국에서 도입됐으며 1973년 3월 기준값을 100으로 설정했다. 현재는 ICE(Intercontinental Exchange)가 산출·관리한다. 통화별 비중은 유로가 약 57.6%로 가장 크고, 엔화 13.6%, 파운드화 11.9%, 캐나다달러 9.1%, 스웨덴 크로나 4.2%, 스위스프랑 3.6% 순이다. 유로 비중이 절반을 넘기 때문에 사실상 ‘달러 대 유로’ 움직임에 크게 좌우되는 지수라고 볼 수 있다. 지수가 100을 넘으면 1973년 기준 대비 달러가 강세, 100 아래면 약세라는 뜻이다. 1985년 2월에는 고금리 정책 속에 약 164.7까지 오른 사상 최고치를 기록했고, 2008년 3월에는 약 70.7까지 내려가 사상 최저치를 찍었다. 2022년에는 연준의 공격적 금리 인상으로 114를 넘어서며 20년 만의 최고 수준까지 올랐다.

왜 주가에 영향을 주나

달러인덱스가 오른다는 것은 달러가 다른 주요 통화 대비 강세라는 뜻이며, 이는 신흥국 증시·원자재 시장과 대체로 역의 관계를 만든다. 금, 원유, 구리 등 국제 원자재는 대부분 달러로 표시되기 때문에 달러가 강해지면 다른 통화 보유자 입장에서 구매 비용이 올라가 수요가 줄고 가격에 하락 압력이 걸리는 경우가 많다. 신흥국 입장에서는 달러 강세가 이중으로 부담이 된다. 첫째, 달러 표시 대외부채를 상환하는 비용이 자국 통화 기준으로 늘어난다. 둘째, 미국 금리 상승과 달러 강세가 겹치면 상대적으로 수익률이 높아진 미국 자산으로 글로벌 자금이 이동하면서 신흥국에서는 외국인 자금이 빠져나가는 경우가 많다. 이 과정에서 신흥국 통화가 추가로 약세를 보이고, 수입물가 상승과 자본유출 우려가 겹치며 신흥국 증시가 조정받는 흐름이 반복돼 왔다. 미국 내에서도 달러 강세가 마냥 좋은 것은 아니다. 해외 매출 비중이 큰 다국적기업은 달러로 환산한 실적이 줄어드는 부담을 안고, 수출 기업의 가격 경쟁력도 약해진다. 이런 이유로 달러인덱스가 가파르게 오르는 국면, 흔히 ‘킹달러’ 국면에서는 신흥국 증시뿐 아니라 미국 대형 수출주에도 부담 요인으로 작용하는 경우가 많다. 다만 이 역상관 관계가 항상 기계적으로 성립하는 것은 아니며, 원자재 수급이나 개별국 정책 등 다른 변수가 함께 작용한다는 점은 유의해야 한다.

언제 주목해야 하나

연준(Fed)이 금리 인상을 시사하거나 실제로 인상할 때, 혹은 다른 주요국보다 긴축 속도가 빠를 때 달러인덱스 상승 압력이 커지므로 FOMC 회의 전후 흐름을 주목한다. 미국 고용지표와 물가지표가 시장 예상보다 강하게 나오면 달러인덱스가 단기간에 급변동하는 경우가 많으므로 발표 직후 반응을 확인한다. 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(BOJ) 등 주요국 중앙은행의 통화정책 회의도 상대 통화 비중이 크기 때문에 함께 살펴야 한다. 글로벌 증시 급락이나 신용경색 등 위험회피 국면에서는 안전자산 수요로 달러가 함께 강세를 보이는 경우가 많아 이런 시기의 움직임을 눈여겨봐야 한다.

해석 기준

어디서 확인하나

달러인덱스는 ICE 공식 사이트에서 산출 방식과 실시간 수치를 확인할 수 있고, 인베스팅닷컴·트레이딩뷰·야후파이낸스 등 일반 시세 사이트에서도 실시간으로 조회할 수 있다. 국내 증권사 HTS·MTS의 해외지수 화면이나 블룸버그 단말기에서도 확인할 수 있으며, 티커는 통상 ‘DXY’로 표시된다.

함께 보면 좋은 지표

미국 10년물 국채금리는 달러 강세와 함께 움직이는 경우가 많아 같이 확인하면 좋다. 연방기금금리(FFR) 전망을 보여주는 CME 페드워치(FedWatch)는 향후 달러 방향을 가늠하는 데 참고가 된다. 신흥국 통화 바스켓 지수나 MSCI 신흥국지수(MSCI EM)를 함께 보면 달러 강세가 실제로 신흥국 자산에 미치는 영향을 확인할 수 있다. 변동성지수(VIX)는 위험회피 심리를 함께 보여줘 이번 달러 강세가 긴축 주도인지, 안전자산 수요 주도인지를 구분하는 데 도움이 된다.